Last Updated on 19 октября, 2024 by Anna A.
Иностранные инвесторы возвращаются в Турцию
Иностранные инвесторы возвращаются в Турцию, наращивая свое участие в стране, сосредоточившись на местных облигациях и кредитных дефолтных свопах (CDS). Поскольку нормализация денежно-кредитной политики страны продолжает набирать обороты, по словам экспертов и аналитиков.
Почти год назад президент Реджеп Тайип Эрдоган, только что одержавший победу на выборах, одобрил значительное повышение процентных ставок для борьбы с безудержной инфляцией. Это ознаменовало собой значительный сдвиг от многолетней «мягкой» денежно-кредитной политики. С июня прошлого года центральный банк повысил свою процентную ставку в общей сложности на 4150 базисных пунктов. На своем недавнем заседании банк сохранил основную процентную ставку на уровне 50%, как и ожидалось. При этом сохраняя осторожность в отношении инфляционных рисков.
«Инвесторы возвращаются агрессивно — цифры притока впечатляют», — сказал Ник Айзингер, соруководитель отдела по активному фиксированному доходу на развивающихся рынках в Vanguard, которая управляет активами на сумму более 7 триллионов долларов. «Мы оптимистично настроены в отношении турецкой лиры и местных облигаций, и мы весьма оптимистично настроены в отношении кредита», — добавил он, имея в виду долг Турции в твердой валюте.
Возрождение турецких рынков
Аналитики Citi разделяют это мнение, отмечая, что изменение политики подстегнуло возобновление интереса к турецким активам. «Мы рассматриваем текущий период как возрождение турецких рынков на местных, внешних, корпоративных кредитных и фондовых рынках», — написал Луис Коста из Citi в записке для клиентов.
Турецкие активы продемонстрировали широкомасштабный рост. При этом основной фондовый индекс страны вырос более чем на 46% с начала года, что обусловлено примерно 80%-ным ростом банковского сектора. Внутренние государственные облигации принесли доходность более 4% с начала года. Это значительно превзошло более широкий индекс JPMorgan GBI-EM Global Diversified, который принес менее 1%.
После первоначальной волны иностранного интереса в ноябре энтузиазм по поводу турецких облигаций остыл. Но вновь вспыхнул после повышения процентной ставки на 500 базисных пунктов в марте и местных выборов 31 марта.
Стабилизация лиры
Долг Турции в твердой валюте вернулся на 2,4%, что соответствует более широкому индексу JPMorgan EMBI Global Diversified. Однако за последние 12 месяцев доходность Турции составила 24,6%. Что более чем вдвое превышает более широкий индекс.
Хотя лира обесценилась более чем на 8% по отношению к доллару в этом году, она стабилизировалась с момента достижения рекордно низкого уровня в середине апреля. Айзингер из Vanguard отметил, что денежно-кредитные условия сейчас довольно жесткие, и предпринимаются усилия по дедолларизации. «В реальном выражении валюта укрепляется, что выгодно, поскольку помогает сдерживать инфляцию», — сказал он.
Что касается акций, Citi занял нейтральную позицию в отношении банков после значительного ралли на фондовом рынке. Председатель Ассоциации турецких банков Альпарслан Чакар подтвердил силу банковского сектора, сославшись на низкие ставки по неработающим кредитам и надежное качество активов.
Заглядывая вперед, Айзингер предположил, что CDS — используемый для страхования от риска дефолта — может стать следующей крупной сделкой для инвесторов. Пятилетний CDS Турции в четверг составил 264 базисных пункта, что значительно ниже 673 базисных пунктов год назад. «CDS Турции может легко упасть до 225, если условия будут правильными — это существенная сделка», — сказал Айзингер. «Крупные инвестиции в это могут принести значительную прибыль в случае успеха».
